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DEPFA BANK Downgrade
15.02.2006
Pacific Continental Sec.
Die Wertpapierexperten von "pacconsec.de" senken ihr Rating für die Aktie der DEPFA BANK (ISIN IE0072559994 / WKN 765818) von zuvor "kaufen" auf jetzt "halten".
Die Gesellschaft habe Zahlen für das vierte Quartal und das abgelaufene Geschäftsjahr 2005 veröffentlicht.
Demnach habe der Staatsfinanzierer im abgelaufenen vierten Quartal 2005 einen Gewinnrückgang von 156 Millionen Euro im entsprechenden Vorjahreszeitraum auf jetzt nur noch 98 Millionen Euro hinnehmen müssen. Hauptursache für das schlechte Abschneiden sei das erneut schwache Handelsergebnis gewesen. So habe dieses im vierten Quartal 2005 bei -4 Millionen Euro gelegen. Der Zinsüberschuss habe sich mit einem Anstieg um 17 Millionen Euro auf 116 Millionen Euro aber positiv entwickelt. Der Gesamtertrag habe sich in diesem Zeitraum im Vergleich zum Vorjahresquartal um 78 Millionen Euro auf 178 Millionen Euro verringert.
Im Gesamtjahr 2005 habe das Unternehmen den Zinsüberschuss um 5 Millionen Euro auf 422 Millionen Euro steigern können. Das Handelsergebnis sei aufgrund eines hohen Sondereffektes im zweiten Quartal mit -115 Millionen Euro deutlich negativ ausgefallen. Beim Verwaltungsaufwand sei ein Anstieg von 18% auf 215 Millionen Euro zu verzeichnen gewesen. Der Gesamtertrag habe sich um 23 Millionen Euro auf 814 Millionen Euro verringert. Der Konzerngewinn habe schließlich mit 475 Millionen Euro um 11% unter dem Vorjahreswert gelegen.
Mit den veröffentlichten Gewinnzahlen habe das Unternehmen die durchschnittlichen Analystenerwartungen, die beim Konzerngewinn bei rund 502 Millionen Euro gelegen hätten, verfehlt. Für das jetzt laufende Geschäftsjahr strebe die Konzernleitung eine Eigenkapitalverzinsung nach Steuern von 20 bis 25% an. Das zuvor kommunizierte Unternehmensziel eines Jahresüberschusses von 600 Millionen Euro sei nach Managementangaben bei stabilen Märkten weiter "machbar". Nach Ansicht der Wertpapierexperten von "pacconsec.de" erscheine das Ergebnisziel von 600 Millionen Euro allerdings nur bei einem deutlich verbesserten Handelsergebnis realisierbar. Dabei rechne die Konzernleitung für die Segmente Budget Finance, Infrastructure Finance und CPS mit zweistelligen Wachstumsraten.
Die Aktie der Gesellschaft notiere derzeit bei 13,50 Euro. Positiv werte man, dass das Unternehmen trotz der Ergebnisverschlechterung die Dividende um 47% auf 0,25 Euro je Aktie erhöhen wolle. Trotzdem rechne man in Anbetracht der schwachen Zahlen zum Geschäftsjahr 2005 in den kommenden Monaten nicht mehr mit einer Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.
Die Wertpapierexperten von "pacconsec.de" senken ihr Rating für die Aktien der DEPFA BANK von zuvor "kaufen" auf jetzt "halten".
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